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# Perte impermanente

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**En bref**:

✅ La perte impermanente (IL) est la différence de valeur entre :\
(a) fournir de la liquidité à un pool et (b) simplement détenir les mêmes jetons, après les variations de prix.

✅ On l’appelle « impermanente » car si le ratio de prix revient en arrière, l’écart se réduit.

✅ Les frais d’échange (et les incitations) peuvent compenser ou dépasser l’IL — c’est pourquoi le fait de fournir de la liquidité peut rester rentable.

✅ Les paires volatiles → risque d’IL plus élevé ; les paires corrélées/stables → IL plus faible.
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### Pourquoi l’IL se produit

Les AMM fixent le prix des actifs selon les ratios du pool plutôt que selon les carnets d’ordres. Lorsque le prix évolue sur le marché, les arbitragistes ramènent le pool vers sa juste valeur en ajoutant le jeton le moins cher et en retirant le plus cher. Dans un AMM à produit constant (comme la plupart des pools v2), le pool conserve le produit x\*y = k constant.

En tant que fournisseur de liquidité, vous finissez par détenir davantage du jeton qui a baissé (relativement) et moins de celui qui a monté, comparé à une simple détention. C’est l’IL.

### Exemple

Imaginez que vous souhaitez fournir de la liquidité au pool GRAM/USDt, et que les prix initiaux soient : 1 GRAM = 10 USDt (c’est-à-dire 10 $), 1 USDt = 1 $.

Supposons que le pool détienne 100 GRAM et 1 000 USDt (chaque côté valant 1 000 $).

Vous vous souvenez de la formule du produit constant ? x\*y = k = 100 x 1 000 = 100 000

Vous décidez d’ajouter de la liquidité : 10 GRAM (100 $) + 100 USDt (100 $) = 200 $\
Votre part du pool ≈ 10 %

Considérons une variation de prix : GRAM monte de 4× par rapport à USDt. Nouveau prix : 1 GRAM = 40 USDt (= 40 $)

Le pool doit se rééquilibrer selon le nouveau ratio avec k :

* Soit de nouvelles réserves de x GRAM et y USDt, avec y = 40x et x ⋅ y = 100 000
* x ⋅ 40x = 100 000 ⇒ x = 50, y = 2 000 
* Nouveau pool : 50 GRAM et 2 000 USDt

Vous décidez de retirer votre part de 10 % :

* Vous obtenez 5 GRAM et 200 USDt
* Valeur au nouveau prix : 5 × 40 $ + 200 × 1 $ = 200 $ + 200 $ = 400 $

Comparons avec la stratégie de conservation :

* Si vous aviez simplement détenu 10 GRAM + 100 USDt : 10 × 40 $ + 100 × 1 $ = 400 $ + 100 $ = 500 $

La perte impermanente = 500 $ − 400 $ = 100 $ (−20 %) par rapport à une stratégie de conservation.

🔎 Remarquez le schéma : lorsque GRAM surperforme USDt, le pool vous fait vous éloigner de GRAM au profit d’USDt — c’est l’essence même de l’IL. L’IL dépend du ratio de prix, pas du côté que vous avez ajouté : si GRAM chute par rapport à USDt, vous finirez par détenir plus de GRAM et moins d’USDt qu’un détenteur — il y a toujours IL.

### Tableau de référence rapide

Voici des ampleurs courantes de l’IL (en % absolus)

| Variation de prix | ≈ IL    |
| ----------------- | ------- |
| 1,25×             | \~0.6%  |
| 1,5×              | \~2.0%  |
| 1,75×             | \~3.8%  |
| 2×                | \~5.7%  |
| 3×                | \~13.4% |
| 4×                | \~20.0% |
| 5×                | \~25.5% |

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💡 Pour des scénarios précis, utilisez notre [calculateur de perte impermanente](https://tools.ston.fi/impermanent-loss-calculator).
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### Frais vs IL

* Les frais d’échange (et les éventuelles incitations de farming) s’accumulent pour les LP au fil des transactions.
* Si les revenus de frais ≥ IL, votre PnL net peut être positif.
* Des pools plus profonds et plus actifs (avec un volume sain) augmentent les chances que les frais compensent l’IL — mais rien n’est garanti.

### Idées reçues courantes

* « L’IL est une perte permanente. » → Faux. Elle est impermanente jusqu’à votre retrait ; si les prix reviennent, l’IL peut diminuer.
* « Les frais couvrent toujours l’IL. » → Pas toujours. Cela dépend du volume, du taux de frais et de l’ampleur des variations de prix.
* « Des dépôts de valeur égale éliminent l’IL. » → Non. L’IL dépend des variations de prix après votre dépôt, pas de la manière dont vous entrez.