Constant product (с постоянным произведением),
stableswap (гибридный с постоянной суммой и постоянным произведением),
weighted constant product (взвешенный с постоянным произведением),
weighted stableswap (взвешенный гибридный с постоянной суммой и постоянным произведением)
| | Кривые ценообразования | Только x·y = k only | Выбор инварианта под конкретную пару; низкий уровень проскальзывания для активов с близкой стоимостью | | Односторонняя поставка ликвидности | Не поддерживается | Поддерживается (внесение одного из активов, контракты производят балансировку) | | Комиссии и рефералы | Встроены в маршрут обмена | Начисляются в защищённое картохранилище с настраиваемыми возможностями вывода | | Управление ликвидностью/позицией | Ручные сценарии | Автоматизированные сценарии и типизированные getter-операции | | Газ и надёжность | Стандарт | Оптимизированные сценарии для оплаты газа, более устойчивая обработка ошибок | | SDK и интеграции | Легаси (устаревшая версия), дженерик-вызовы | SDK v2 с типизированными пулами, маршрутизаторами и вспомогательными модулями | | Рекомендуемое применение | Для совместимости с легаси-версиями | Выбор по умолчанию для новых пулов и интеграций | ### Типы пулов v2 | **Тип** | **Для чего нужен** | **Как работает** | **Ключевые особенности** | | ----------------------------------------------------------------------------------------- | --------------------------------------------------------------------------- | ----------------------------------------------------------------------------------- | ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | | Constant product (с постоянным произведением) | Волатильные пары с равным распределением | x·y=k; влияние на цену растёт вместе с объёмом сделки относительно глубины | Простая и универсальная модель; более высокий уровень непостоянных потерь при сильном расхождении цен | | Stableswap (гибридный с постоянной суммой и постоянным произведением) | Близкие по стоимости активы, например стейблкоины и обёрнутые версии | Низкое проскальзывание около 1:1; кривая становится круче при изменении соотношений | Эффективные обмены активов, которые торгуются 1:1 в крупных объемах; следует следить за потерей стабильности каждого из активов | | Weighted constant product (WCPI, взвешенный с постоянным произведением) | Неравномерное распределение активов, например 80/20, пулы портфельного типа | С постоянным произведением с настраиваемыми весами | Гибкое управление экспозицией; риск зависит от выбранных весов | | Weighted stableswap (взвешенный гибридный с постоянной суммой и постоянным произведением) | Стабильные активы с неравными весами | Кривая stableswap + веса + коэффициент усиления A | Низкое проскальзывание и гибкое распределение; больше возможностей для настройки (веса, коэффициент A) | ### Подробно о типах пулов #### Constant product (с постоянным произведением) **Что это такое** Классический AMM-пул, который сохраняет произведение резервов двух токенов постоянным: x·y = k. Цена автоматически меняется в зависимости от относительных объёмов двух активов в пуле. Такой подход избавляет от привычных книг ордеров и обеспечивает непрерывные обмены прямо в блокчейне. **Как это работает** Пул хранит резервы X (токен A) и Y (токен B). Когда пользователь меняет A на Б, он добавляет A и выводит Б, так чтобы произведение X·Y оставалось постоянным. Чем крупнее сделка относительно пула ликвидности, тем сильнее пул уходит от баланса, а значит, тем выше становится влияние на цену. **Преимущества** Постоянная ликвидность без необходимости искать встречную сторону. Полностью ончейн и некастодиальная модель. Простая и хорошо изученная механика, лёгкая для понимания и интеграции. **Риски** Риск непостоянных потерь, если цены токенов расходятся. Этот эффект усиливается при высокой волатильности и крупных сделках. Модель предсказуема, но в неглубоких пулах может давать заметное проскальзывание на больших объёмах. **Лучше всего подходит для** Волатильных пар, где допустимо равное распределение активов; обменов между некоррелированными активами; интеграций, где важны простота и надёжность. #### Weighted constant product (взвешенный с постоянным произведением) **Что это такое** Это пул с постоянным произведением и с настраиваемыми весами активов, например 80/20 вместо 50/50. Веса задают целевую структуру портфеля и позволяют держать неравномерную экспозицию, сохраняя свойства AMM. **Как это работает** Каждому активу задаётся фиксированный вес (w₁, w₂, где w₁ + w₂ = 1). Инвариант принимает вид: x^{w₁} · y^{w₂} = k. Маржинальная цена реагирует на сделки с учётом этих весов: цена актива с большим весом двигается по цене слабее при той же величине сделки, цена актива с меньшим весом — сильнее. **Преимущества** Гибкая настройка экспозиции под логику токеномики или экономики экосистем казначейства. Для стороны с большим весом влияние на цену при типичных сценариях может быть ниже, чем в пуле 50/50. Подходит для пулов портфельного вида и асимметричных рынков. **Риски** Итог серьёзно зависит от выбранных весов. Если слишком сильно перевесить волатильный актив, можно увеличить разброс результатов и непостоянные потери. Влияние на цену всё равно растёт вместе с размером сделки относительно глубины, а неудачные веса снижают эффективность пула. **Лучше всего подходит для** Волатильных или пар стабильных/волатильных активов, где нужен неравный состав, например 80/20; программного управления экономики экосистем казначейства; стратегий с направленной экспозицией внутри пула. #### Stableswap (гибридный с постоянной суммой и постоянным произведением) **Что это такое** Пул, разработанный для активов, которые должны торговаться примерно по курсу 1:1, например стейблкоинов или обёрнутых версий активов. Его кривая остаётся очень плоской, когда активы торгуются почти по курсу 1:1, поэтому даже крупные свопы проходят с минимальным влиянием на цену. **Как это работает** Совмещаются свойства пула с постоянной суммой, когда активы близки к соотношению 1:1, и свойства постоянного произведения, когда это соотношение заметно нарушается. Пока пул остаётся около паритета, кривая плоская и даёт эффективные обмены; если баланс уходит в сторону, кривая становится круче, чтобы сдерживать перекос и сохранять ликвидность. Преимущества Существенно более низкое проскальзывание для активов с близкой стоимостью, особенно на больших сделках. Лучше сохраняется целевое соотношение 1:1 и эффективнее происходит ребалансировка между стабильными активами. **Риски** Главный риск — потеря паритета у одного из активов. Если один актив уходит от целевого соотношения или ликвидность уходит в другие места, проскальзывание растёт, могут появиться непостоянные потери (хотя обычно ниже, чем у волатильных пар). **Лучше всего подходит для** Обменов активов со стабильной стоимостью, например USDT/USDC или обёрнутых версий; ребалансировки через активы с привязкой, где нужно минимальное влияние на цену. #### Weighted stableswap (взвешенный гибридный с постоянной суммой и постоянным произведением) **Что это такое** Это гибридный пул, который сочетает механику stableswap с настраиваемыми весами активов. Он сохраняет высокую эффективность, когда активы торгуются почти по курсу 1:1, но при этом позволяет держать их в неравных долях. **Как это работает** Пул использует плоский участок кривой около точки равновесия, характерный для stableswap, и дополняет его весами и коэффициентом усиления A. Веса задают желаемое соотношение активов, а коэффициент A отвечает за то, насколько пологой остаётся кривая около этого равновесия и как быстро она становится круче при отклонении. **Преимущества** Даёт низкий уровень проскальзывания для активов с близкой стоимостью и одновременно позволяет держать их не в равной пропорции. Это удобно для поставщиков ликвидности, которым важно соблюдать нужный состав активов или внутренние ограничения, не теряя эффективности около паритета. **Риски** У такого пула больше параметров, которые нужно правильно настроить. Если ошибиться с весами или значением коэффициента A, пул может работать менее эффективно или слишком медленно выравнивать дисбаланс. Поэтому настройки стоит пересматривать по мере изменения ликвидности, обменных потоков и волатильности. Лучше всего подходит для пар из стабильных активов, где не нужен баланс 50/50, наборов активов с близкой стоимостью и заранее заданной структурой, а также стратегий, где важны одновременно низкий уровень проскальзывания и неравномерное распределение активов. ### Математическое приложение #### С постоянным произведением (Constant product) Инвариант. x·y = k, где x и y — резервы. Спотовая цена. p ≈ y/x (без учёта комиссий).\ Оценка выхода. Для входа Δx, выход Δy ≈ y·Δx/(x+Δx).\ Пример. X=1000, Y=1000. Обмен Δx=10 → Δy≈9,90 до вычета комиссий.